后期钢价下跌风险一定是来自需求端变化
2016-4-25 8:39:44点击：
追溯今年3月以来钢价多次暴涨之因，在于上游钢材供应的持续降低，钢材市场出现多年以来罕见的‘供需紧平衡’格局；而多次暴涨之后紧跟的回调，因在于终端需求的跟进不足，说白了就是下游需求不买账；而近些时候，观点普遍将未来钢价回调风险归结到钢厂的逐步复产身上，此观点有恙。
“‘借助供应大幅下降、侧供给改革去产能等因素，钢铁行业价格在3-4月份迎来炒作高峰期，各路资金在其中扮演了更重要的‘搅风者’角色’，虽有借需求季节性释放的东风，但实际上却并未那么回事”，对于长期观察钢铁行业的钢为网首席运营官而言，似乎对当前的‘火爆’并不乐观。“基本面虽然在改善，但没有大到这个程度，能够引起钢价暴涨过1000元，3月粗钢创单月增幅历史新高，但市场超低的库存资源就疑惑了，需求那么点，产量那么高，资源又到哪里去了？显然，去了该去的地方，总之不是经过商家的手去的终端行业就行。”
近期国家统计局数据显示3月国内粗钢日均产量227.9万吨，环比增长12.9%，单月增幅刷新历史记录，高产量逼近2014年6月的231万吨峰值水平，表明随着钢价的持续回暖，钢厂获利增产的规律并未有改变，那为何各机构统计出来的钢厂开工率偏低呢？对此，钢为网首席分析师是这样解释的，今年3月以来，我国粗钢产量与钢厂开工率相背离，原因主要有两个，其一是占据产量主力阵营的一批资金相对宽松、成本较低的大高炉钢厂复产较快，其加上以去化产能的总产能开工率已达84%高位，而在统计到的钢厂开工率低则是因为一大批资金紧张的中小钢厂（中小高炉）则受资金限制开工率低，综合开工率自然就低，给予市场供货量少的‘幻觉’；其二是诸多在去年已经宣布‘去产能’的产能又死灰复燃生产，诸多不在统计样本中的中小钢厂复产快，然其资源去向主要在三四线市场，并不在机构和协会的统计范畴之中。
如此看来，超高产量下的库存又哪里去了呢？这一点行业普遍认同的观点是，其一是市场真实需求的正常消化；其二是出口消化掉了，3月份钢材出口达998万吨，同比增29.6%，在诸多贸易国钢材‘双反’的背景下我国钢材出口依然强势，表明国际需求在好转；其三是部分库存被隐藏在国内广袤的三四线市场及终端零售商手中；其四是在于大型钢厂资源直供至下游大型项目增多，被隐形消化；其五是钢厂通过各大电商平台的寄售、代运营、自营等方式隐蔽式消化。相对来说，对此笔者也是认同，但并不代表资源是真正被消化掉了，而是隐藏起来，期货市场大笔资金进入被怀疑是大钢厂有默契的联合行动并不是空穴来风，低库高需是炒作需要；直供资源计划被在财务、统计表中直接体现，等于是让市场被迫提前透支未来的需求，因此我们不得不猜测，即将到来的5月份，需求和行情均将会因提前‘透支’而较大的转弱。
因此，在‘低产量、超低供应量’抬着钢价实现了一波长达近2个月的宽幅震荡反弹行情之后，未来的钢材价格存在较大的下跌风险，而这份隐藏的风险，并不是市场普遍担忧的钢厂‘复产’加速，而是来自真实需求端被透支的‘曝光’。
一方面是因为正在开工和即将开工的诸多大型项目，其需求及计划早已被大厂锁定‘预消化’，根本就不会进入到后期市场常规的统计范本中去，使得目前还在苦苦期待开工后需求释放的市场希望将落空，因为你会发现，它虽然开工了，但是并不到市场拿货，因为人家货早就预定了。另一方面则是随着中国及国际钢材价格全线调涨，日韩等国却大势降价加入钢材对外出口倾销行列，加上国际上针对中国廉价低质钢材的‘双反’暴增、中国政府取消七类金属产品的出口退税等政策，也会限制后期出口形势。第三，全国将进入雨季，这段时间以来南方地区长期处于雨水天气，雨水影响线螺等建筑钢材销售及消化。
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